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监管细则明朗 债市走弱
时间:2018-02-05 20:41:53 来源:崇左门户网 查看:5658

监管细则明朗 债市走弱 监管细则明朗 债市走弱 监管细则明朗 债市走弱

  交易员复盘“艰难”债市生存术传统“三板斧”失效本报记者姜诗蔷、谷枫北京报道02月05日,国债期货延续前一日的反弹,高开震荡并小幅收涨,进入2018年,国债期货整体下行,银行间现券收益率短端下行,长端上行,其中1年期国债到期收益率下行25.73bp,10年期国债到期收益率上行3.03bp,与此同时,银行间现券收益率多数小幅下行,10年期国债活跃券170018收益率下行2.35bp报3.95%,5年期国债活跃券170014收益率下行4.21bp报3.96%,2018年02月,中国官方制造业PMI为51.6%,比上月回落0.2个百分点,但是市场情绪在连续数日的高波动下仍然十分脆弱,收益率不断打破此前预期,市场参与者的心态也在经历考验。

  不过生产指数比上月回落0.3个百分点,表明生产稳步增长,增幅有所收窄,“业内都是比较悲观和谨慎的,2018年02月财新中国制造业PMI创四个月来新高,产出指数、新订单指数和就业指数均有上升,这说明当前经济虽下行压力逐步显现,不过韧性尚存,因此对债市支撑有限,05日,另有一位债券交易员无奈地向21世纪经济报道记者表示。

  资金面方面,年初资金面逐步改善,支撑债市”不过,跌破4.0%后,市场出现的反弹也让投资者开始了新一轮的思考,与上年末比较,截至02月05日,R001下行110.58bp,R007下行262.09bp,资金面逐步好转对期债带来支撑,债市传统增厚收益的三板斧——提升杠杆、拉长久期、信用下沉在金融防风险的大环境下收效均不佳。

  本周除去4100亿元逆回购到期外,周六还有1825亿元MLF到期,在MLF顺延至下周一到期的情况下,随着缴税和春节等干扰因素不断显现,央行大概率会进行对冲操作以维稳流动性”而前述交易员则认为预期扭转造成了交易层面的大跌,02月05日资金面边际有所收敛,Shibor终结连续05日全线下跌”其向记者表示。

  但是,之后纪敏在中国债券论坛上表示,利率升降和杠杆率变化的关系,取决于投资回报率的动态变化,这一理论表态,并不能解读为“短期内有加息空间”,“这次收益率上行是超过市场的预期的,本来几个月前大家还觉得3.6%就差不多了,结果慢慢变成3.8%,然后瞬间就到了4.0%,2018年,考虑到经济增速的下行压力,通货膨胀中枢虽有所抬升,不过尚未达到引起货币政策收紧的程度,因此央行或不会进行加息,但是不排除“类加息”的可能”谈及市场连日来的波动,一家股份制银行债券交易员李明(化名)告诉21世纪经济报道记者。

  监管方面,监管细则逐步明朗化,是引发债市走弱的主要因素,“市场下跌却并没有特别大的利空消息、政策或者资金紧张的局面出来,全是情绪在波动,虽然近期债市有所回暖,但考虑到资管新规尚未落地,监管依然对长期国债收益率的回落空间形成制约”李明告诉21世纪经济报道记者,长期方面,随着监管成效逐步显现,期债或逐步回归基本面,在经济增速下行的背景下,货币政策边际放松也对债市存在支撑,届时国债收益率中枢或将缓慢下行

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